La primera titularizadora de El Salvador Hencorp ha emitido $827 millones en nueve años

Por/ María José Saavedra . EconomíaEl martes 24 de junio de 2008, el mercado de valores de El Salvador dio un paso hacia el futuro y abrió la puerta a una herramienta de financiamiento sofisticada. Ese día se constituyó la primera titularizadora en el país bajo el nombre de Hencorp Titularizadora.La herramienta era completamente nueva y desconocida, de hecho, se tuvo que esperar un año para que el Banco Central de Reserva (BCR) desarrollara la normativa bajo la que iba a operar.Y así, finalmente, dos años después de constituida la titularizadora, en 2010, se estructuró la primera emisión convirtiéndose en un hecho inédito para los inversores y para el financiamiento en el país.Roberto Valdivieso, gerente general de Hencorp comenta que se tuvo que hacer un gran trabajo para levantar de cero todo un andamiaje que sería la base para los siguientes años. Entonces se diseñó el primer contrato de titularización que cedía el derecho sobre los flujos financieros futuros, que en ese caso correspondieron a las matrículas y pagos de mensualidades del Liceo Francés de San Salvador.De ese modo, se marcó un antes y un después en el financiamiento tanto para privados como para públicos, convirtiéndose la herramienta en una opción adicional a la banca tradicional.Nueve años después, Hencorp ha ejecutado un total de 20 titularizaciones, con 13 originadores o emisores, para un total de $827.5 millones."Durante casi una década, creo que hemos contribuido con estructuras sólidas, plazas fijas al desarrollo del mercado, siendo el emisor no bancario más grande de El Salvador", destaca Valdivieso.Actualmente, la firma maneja el 70 % de los fondos de titularización en el país que, en su mayoría, son de municipalidades y autónomas. Algunos de los mayores emisores que ha acompañado son la Alcaldía de San Salvador, la Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma (Cepa) y la Administración Nacional de Acueductos y Alcantarillados (ANDA).El mecanismo involucra a varios actores: al originador o emisor (público o privado), el titularizador y a los inversores.Hencorp, que es el titularizador, estructura el fondo para luego ir a la Bolsa a buscar el último eslabón que son los inversores.Eso sí, antes de salir, el emisor debe cumplir varias condiciones según la ley, entre ellos contar con activos que den garantía o respaldo al inversor de que tendrá el retorno de su capital.Una de las titularizaciones que Valdivieso señala como innovadora en su momento fue la del Banco Promerica...